LECCION 35ª Ejercicio

A continuación se presentan las cuentas de los 4 últimos años de una empresa:
Balance

Cuenta de resultados

Si calculamos los ratios que hemos estudiado en las lecciones anteriores obtenemos los siguientes valores:


Los aspectos más relevantes que podemos señalar:
Deterioro de su estructura financiera: el endeudamiento bancario va ganando peso, mientras que los fondos propios representan un porcentaje cada vez menor de su financiación
Esto se debe a que los fondos propios no mantienen el ritmo de crecimiento del balance.
El crecimiento de las ventas se va ralentizando y, además, viene acompañado de una menor rotación del almacén y de un alargamiento del plazo de cobro de los clientes (el incremento de estas dos partidas de activo conlleva un creciente coste de financiación).
Por otra parte, este crecimiento de las ventas va ligado con un deterioro del ratio "margen bruto / ventas": las ventas van dejando cada vez un menor margen.
Los gastos también crecen significativamente y producen un deterioro del ratio de eficiencia.
La carga financiera, por los motivos antes indicado, va creciendo y va suponiendo un porcentaje creciente de la cifra de ventas.
El menor margen bruto, el crecimiento de los gastos de explotación y financieros determinan que el porcentaje de las ventas que finalmente llega al BAI se vaya reduciendo notablemente.
Esto se traduce en un deterioro progresivo de los ratios de rentabilidad (ROA y ROE).
En resumen, la empresa presenta una evolución negativa:
Crecimiento cada vez menor.
Fuerte deterioro de la estructura financiera.
Incremento en costes con deterioro de la rentabilidad.
Con estos resultados las acciones de esta sociedad probablemnete caerían ya que el mercado penalizaría la evolución que viene presentando su balance y cuenta de resultados.

LECCION 34ª Ratios (II)

Crecimiento de las ventas
Hay que comparar el valor obtenido en este ratio con el de años anteriores para ver si las ventas de la empresa se van acelerando o si, por el contrario, se van ralentizando.
Cuota de mercado = ventas de la empresa / ventas del sector
Lo importante para una empresa no es sólo cómo crecen sus ventas, sino cómo compara con el crecimiento del sector, para ver si la empresa está ganando cuota de mercado, fortaleciendo su posición competitiva, o si, por el contrario, pierde cuota.
Composición de las ventas por productos
No sólo interesa analizar el comportamiento de las ventas, sino que es importante ver su composición:
No es lo mismo una empresa que dependa de un sólo producto, que en un momento dado puede fallar, que otra empresa que tenga una cartera diversificada de productos, de modo que si le fallara uno lo podría compensar con otro que evolucione bien.
Tampoco es lo mismo si las ventas proceden de un producto innovador, en plena fase de expansión, que si, por el contrario, provienen de un producto que se está quedando obsoleto y cuyas ventas tenderán a ir disminuyendo.
Asimismo, hay que ver si las ventas proceden de productos que dejan un alto margen, o si, por el contrario, son de productos con márgenes muy ajustados.
Margen bruto / ventas
El margen bruto es la diferencia entre los ingresos por ventas y el precio de coste de los productos vendidos (datos que se obtienen de la cuenta de resultados).
Mientras mayor sea este ratio mayor será el margen que está obteniendo la empresa de sus ventas.
Eficiencia: Gastos de explotación / margen bruto
Los gastos de explotación son todos aquellos gastos (personal, alquileres, informática, luz, seguridad, comunicaciones, etc.) que no están imputados directamente al producto.
Aquellos gastos que se imputan directamente al producto se recogen en el coste de los productos vendidos (que hemos visto anteriormente).
Para una empresa no es sólo importante el capítulo de ingresos sino que igual importancia tiene el capítulo de gastos. Por tanto, es importante que este ratio se mantenga lo más bajo posible, presente una buena evolución histórica y que compare bien con el de la competencia.
Una empresa con una estructura de gastos muy elevada corre el riesgo de que si caen sus ventas entre inmediatamente en pérdidas, mientras que si sus gastos son bajos podría "capear el temporal" más facilmente.
Carga financiera / margen de explotación
Si el endeudamiento de la empresa es elevado esto origina unos importantes gastos financieros, por lo que un porcentaje considerable de su margen de explotación tendrá que destinarlo a atender estos gastos, en lugar de poder llevarlo a beneficios.
Además, en un momento de caída de ventas y, por tanto, del margen de explotación, la empresa podría tener dificultades en atender estos gastos de financiación.
BAI / ventas
El BAI es el beneficio antes de impuestos.
Este ratio mide el porcentaje de las ventas que, una vez atendido todos los gastos (los de explotación y los financieros), la empresa consigue llevar a beneficios.
Mientras más elevado sea este ratio, más rentable es la empresa.
Evolución de los beneficios
Lo realmente importante para una empresa es cómo se comporta su cifra de beneficios. Por tanto:
Hay que analizar si la empresa acelera, mantiene o disminuye el ritmo anual de crecimiento de sus beneficios.
Hay que ver si los beneficios crecen más o menos que los de la competencia.
Hay que comprobar si el crecimiento de los beneficios ha estado a la altura de lo estimado por el mercado:
Si el crecimiento fuera mayor, esto se podría reflejar en un alza de la cotización.
Si, por el contrario, el crecimiento del beneficio no respondiera a las expectativas, la cotización podría caer.
Ratios de rentabilidad
Estos ratios relacionan los beneficios con diversas magnitudes y miden la rentabilidad de la empresa. Hay que analizar cual es la evolución de estos ratios de rentabilidad y ver como comparan con los de la competencia.
Los principales ratios de rentabilidad son:
ROA: beneficios / activos medios
Los activos medios se calculan de igual manera que hemos señalado para las existencias medias.
Este ratio pone en relación el beneficio obtenido por la empresa con el tamaño de su balance. Mide si el tamaño creciente de la empresa va acompañado del mantenimiento de sus niveles de rentabilidad o si, por el contrario, este crecimiento está implicando un progresivo deterioro en sus niveles de rentabilidad.
ROE: beneficios / fondos propios medios
Este es el ratio de rentabilidad más significativo, ya que mide el rendimiento que la empresa está obteniendo de sus fondos propios, es decir, de los fondos que los accionistas tienen comprometidos en la empresa.
La evolución de este ratio tendrá un impacto significativo en la cotización de la acción.

LECCION 33ª Ratios (I)

Analizaremos aquí los ratios más significativos:
Solvencia: fondos propios / total pasivo
Mientras mas elevado sea este ratio mayor es la solvencia de la empresa, por tanto, más preparada está para poder atravesar situaciones de dificultad sin comprometer su viabilidad.
No obstante, unos fondos propios excesivamente elevados penalizan sus ratios de rentabilidad, ya que habría que distribuir los beneficios entre un mayor volumen de fondos propios. El mercado penaliza esta situación.
Nivel de endeudamiento: endeudamiento bancario / total pasivo
Mientras más elevado sea este ratio más inestable es la estructura finaciera de la empresa. El endeudamiento bancario tiene un coste, y si este endeudamiento es muy elevado, la empresa puede tener problemas para atender su pago en momentos de caída de ventas.
Además, la empresa será muy dependiente de la decisión de los bancos de renovar o no a su vencimiento los créditos concedidos. Si un banco decidiera no renovar, la empresa podría tener serios problemas de financiación.
Además, hay que tener en cuenta que la banca suele retirar su apoyo en momentos de dificultades, justamente cuando más necesitada está la empresa de financiación.
Liquidez: activo circulante / pasivo circulante
Activo circulante: parte del activo que va rotando (existencias, clientes, disponible, etc.), generando liquidez con la que la empresa puede atender sus pagos.
Pasivo circulante: deudas de la empresa que vencen antes de 1 año.
La liquidez determina la capacidad que tiene la empresa de poder atender sus pagos.
Si una empresa tuviera problemas de liquidez, podría no ser capaz de hacer frente a sus deudas, lo que le llevaría a la suspensión de pagos.
Este ratio debe ser mayor que uno (el activo circulante mayor que el pasivo circulante), e, incluso, la empresa debe disponer de algún margen de seguridad (valor del ratio de 1,5 o 2).
Rotación de mercaderías: Coste de las ventas / existencias medias
Coste de las ventas: es el coste de las existencias vendidas (este dato figura en la cuenta de resultados).
Existencias medias: es el volumen medio de existencias que mantiene la empresa a lo largo del año. Como este dato no se conoce hay que estimarlo:
Si sólo se disponen de datos de fin de año, se calcularía sumando las existencias en balance al cierre del año anterior y las existencias en balance al cierre de este año, y dividiendo la suma entre dos.
Habría que tener cuidado con la posible estacionalidad, ya que si, por ejemplo, las ventas de la empresa se concetran en el 1º trimestre, entonces es previsible que a diciembre tenga los almacenes repletos de existencias, por lo que al aplicar esta fórmula se obtendría un volumen de existencias medias muy elevado, que no se correspondería con la realidad.
Mientras mayor sea este ratio, más eficazmente gestiona la empresa sus existencias. No hay que olvidar que las existencias tienen un coste de financiación, luego, mientras más rápido roten más ajustado será el stock que se tiene que financiar.
No obstante, un almacén excesivamente bajo implica el riesgo de que la empresa reciba un pedido de un cliente y no sea capaz de atenderlo con la rapidez necesaria, perdiendo el pedido y, probablemente, el cliente.
Plazo de cobro: ( saldo medio de clientes / cifra de ventas ) * 365
El saldo medio de clientes se calcula de la misma manera que las existencias medias, sumando los importes de esta partida de balance al cierre del año anterior y de este año, y divididendo la suma entre dos.
Hay que tener presente que lo importante no es sólo vender, sino que hay que cobrar esas ventas. Es frecuente el caso de empresas que han desaparecido por incrementar mucho sus ventas y tardar en cobrarlas.
No se olvide qe cualquier partida del Activo tiene un coste de financiación, por lo que un importe elevado de clientes implica un notable coste para la empresa.
Por tanto, mientras más corto sea el plazo de pago de nuestros clientes menor será el coste de su financiación.
Plazo de pago: ( saldo medio de proveedores / compras del año ) * 365
La situación aquí es justo la contraria que en el caso anterior: los proveedores son una fuente de financiación (financian las materias primas y productos adquiridos), normalmente más barata que otras, por lo que mientras más se tarde en pagarles, mayor será su saldo y, por tanto, la empresa se beneficiará en mayor medida de esta financiación.
No obstante, el retardo en el pago tiene un límite:
Por una parte, un retraso en el pago a los proveedores puede ser un indicio de que la empresa tiene problemas de liquidez que le lleva a retrasar sus pagos.
Por otra parte, un retraso excesivo en el pago a proveedores podría llevar a éstos a dejar de suministrar a la empresa.

LECCION 32ª Análisis fundamental

El análisis fundamental se basa en que la cotización de una acción depende de la evolución futura de los resultados de la empresa y cómo compararán con los de los competidores.
Por tanto, habría que estimar cuál puede ser el comportamiento futuro de estos resultados.
Para realizar esta estimación, hay que analizar:
La trayectoria que viene siguiendo la empresa.
El comportamiento de los competidores (mejor o peor que el de la empresa)
La situación económica y política del país, en la medida en que pueda afectar a los resultados de la empresa.
La situación de otros países que sean mercados relevantes para la empresa.
En este análisis hay que realizar un estudio en profundidad del balance y de la cuenta de resultados:
El balance nos dirá:
Si la empresa está suficientemente capitalizada o no.
Si su nivel de endeudamiento es elevado o reducido.
Si su liquidez es holgada o si, por el contrario, podría tener problemas para atender sus pagos.
Gestión de sus existencias, plazo de pago de los clientes, si la empresa es puntual o se retrasa en el pago a sus proveedores, etc.
La cuenta de resultados nos dirá:
Cómo evolucionan la ventas, si se gana o se pierde cuota de mercado.
Cómo evolucionan los gastos, si crecen más o menos que las ventas: en definitiva, si la empresa es cada vez más eficiente o no.
Estructura de la cuenta de resultados: ¿dónde gana dinero la empresa, en su actividad ordinaria o en partidas de carácter extraordinario?
Beneficios: ¿cómo evolucionan?, ¿cuál es la rentabilidad que obtiene la empresa?
En el estudio de estos aspectos, se utilizan ratios o indicadores financieros:
Se puede utilizar cualquier ratio que uno considere conveniente, relacionando las partidas de balance y cuenta de resultados que puedan aportar información sobre la evolución de la empresa.
Hay innumerables ratios, los fundamentales son los que veremos a continuación.
En algunos manuales de análisis financieros se facilitan valores "ideales" para estos ratios. No obstante:
Cada sector económico tiene sus propias particuliaridades, por lo que estos valores "ideales" varían significativamente de un sector a otro.
Lo relevante no es, por tanto, comparar los ratios de la empresa con unos valores ideales, sino analizar la evolución histórica que vienen presentando, así como compararlos con los ratios medios de la competencia.
¿Qué información se utiliza en este análisis?
Información anual que está obligada a presentar las empresas: auditoría de sus cuentas (incluye balance y cuenta de resultados del ejercicio).
Información trimestral que toda empresa que cotiza tiene que presentar ante las autoridades bursátiles (en el caso de España, ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores, información que es disponible en Internet).
Noticias en prensa de la empresa, de la competencia, del sector, de la situación económica general (tanto de España, como de otros países donde la empresa tenga actividad).
Hechos significativos (ampliaciones de capital, renovación del equipo directivo, cambio en la estructura accionarial, nuevos contratos firmados, lanzamiento de nuevos productos..) y que la empresa está obligada a comunicar a las autoriaddes bursátiles (en España, esta información es disponible en la web de la CNMV).

LECCION 31ª Volúmenes

El volumen de los títulos negociados en cada sesión informa sobre el fortalecimiento o debilitamiento de la tendencia que esté siguiendo el valor (sea alcista o bajista).
La relación entre volumen y tendencia es la siguiente:
Tendencia alcista sólida: el volumen sube mientras la cotización sigue subiendo.
Tendencia alcista débil: la cotización sube pero el volumen va disminuyendo.
Tendencia bajista fuerte: el volumen sube mientras que la cotización sigue bajando.
Tendencia bajista débil: la cotización baja pero el volumen se va reduciendo.
Hay distintos indicadores de vólumenes, entre ellos el más utilizado se denomina "Balance de volúmenes".
Este indicador funciona de la siguiente manera:
Cada día se suma el volumen de acciones negociadas si el precio cierra al alza, y se resta si el precio baja.
Si el balance de volumen va subiendo es debido a que la tendenca alcista predomina (señal de compra).
Si el balance del volumen va bajando es porque predomina la tendencia descendente (señal de venta).
Veamos un ejemplo:

(*) En rojo se señalan aquellos días que la acción cierra a la baja y que, por tanto, el número de títulos negociados se resta del Balance de volumen.

En todo caso, los indicadores de volúmenes hay que interpretralos conjuntamente con la gráfica de precios. Veamos el gráfico del ejemplo anterior:

En este caso la tendencia bajista se va consolidando: bajan los precios y el balance de volumen va disminuyendo cada vez más.

LECCION 30ª Momento

El momento es un indicador de la velocidad de subida o bajada de la cotización:
Si la velocidad de subida o bajada se va acelerando indica que la tendencia se va fortaleciendo.
Si esta velocidad se va desacelerando es señal de que la tendencia se está debilitando, por lo que se podría producir en breve un cambio de la misma.
¿Cómo se calcula?
Para su cálculo se utiliza la siguiente fórmula:

M (5) = C (N) - C (N - 5)

Donde:
M (5): momento de orden 5. El número entre paréntesis indica la amplitud del periodo considerado.
C (N): cotización de cierre del último día del periodo
C (N - 5): cotización de cierre de hace 5 sesiones
Se suelen tomar periodos entre 5 y 10 sesiones, aunque cabría utilizar periodos más largos.
El valor de este momento se va calculando diariamente, lo que nos permite obtener una gráfica con la evolución de dicho indicador.
Cómo la cotización diaria suele ser volatil, lo que se termina trasladando al momento, dificultando su interpretación, se puede susitituir dicha cotización por una media móvil de corto plazo (10 - 15 sesiones), eliminando buena parte de esta erraticidad.
¿ Cómo se interpreta?

Si el valor del momento va creciendo, signo de tendencia alcista, tanto más sólida cuanto mayor sea la pendiente de esta subida. (señal de compra)
Si va disminuyendo, señal de tendencia bajista, tanto más fuerte cuanto mayor sea la pendiente de caída. (señal de venta)
Si la pendiente (tanto de subida como de bajada ) se va desacelerando, señal de debilitamiento de la tendencia y posible cambio de la misma a corto plazo.

LECCION 29ª Oscilador de Williams

El oscilador de Williams también permite detectar si una acción está sobrevalorada o infravalorada.
Este oscilador se suele aplicar tomando periodos de 15 sesiones, aunque también cabría tomar periodos más cortos o más largos.
Su fórmula es la siguiente:

Donde:
A: La cotización más elevada del periodo considerado.
C: la cotización de cierre.
B: La cotización más baja del periodo.
El oscilador de Williams puede tomar valores entre 0 y 100.
Si el valor de RW supera 80 la acción está sobrevalorada (señal de venta).
Si el valor de RW es inferior a 20 la acción está infravalorada (señal de compra).
Ejemplo: Supongamos que en las últimas 15 sesiones una acción ha tenido el siguiente comportamiento:


La cotización máxima ha sido 445, la cotización mínima 410 y la cotización de cierre 425. Con estos datos aplicamos la fórmula:

Por lo tanto el valor del RW se encuentra cerca de la media y, por tanto, alejado tanto de la zona de sobrevaloración como de infravaloración.

LECCION 28ª Oscilador RSI

Los osciladores son unos ratios que se calculan a partir de la evolución de las cotizaciones y que nos indican si la acción está sobrevalorada (y habría que pensar en vender) o infravalorada (y sería el momento de comprar).
Uno de los osciladores más utilizados es el RSI (Relative Strenght Index).
En su cálculo se suelen utilizan datos de 15 sesiones, aunque se podrían utilizar datos de más sesiones.
Este oscilador se calcula de la siguiente manera:


Donde:
AU: Incremento medio de aquellas sesiones en los que la acción ha cerrado con subida.
AD: Descenso medio de aquellas sesiones en los que la acción ha cerrado con pérdidas.
El oscilador RSI puede tomar valores entre 0 y 100.
Si el valor de RSI supera 70 la acción está sobrevalorada (señal de venta).
Si su valor es inferior a 30 la acción está infravalorada (señal de venta).
Ejemplo: Supongamos que en las últimas 15 sesiones una acción ha tenido el siguiente comportamiento:


Ha habido 8 días en los que la acción ha cerrado con ganancias, siendo la subida media del 0,95%, y 7 días en los que ha cerrado con pérdidas, siendo la caída media del -0,89%
Aplicamos la fórmula:


Por lo tanto el valor del RSI se encontraría en una posición media, lejos de la zona de sobrevaloración y de infravaloración.

LECCION 27ª Medias móviles

Las medias móviles son gráficas formadas por los valores medios de una cotización durante un periodo determinado.
Las medias móviles ayudan a determinar la tendencia de un valor, eliminando la dificultad que plantea la erraticidad diaria de la cotización.



Hay una diferencia fundamental entre los gráficos que hemos visto en las lecciones anteriores y las medias móviles:
Los gráficos permiten anticipar un futuro cambio de tendencia.
Las medias móviles no anticipan cambio de tendencia, simplemente la detectan una vez que se ha producido.
¿Cómo se calculan?
Se suman las cotizaciones de todos los días del periodo considerado y se divide esta suma por el número de días de dicho periodo.
Ejemplo: Media móvil de 10 sesiones: se suman las cotizaciones de los últimos 10 dias y la suma se divide por 10.
Cada día se realiza este cálculo y de esta manera se va obteniendo un valor diario para esta media móvil.
Las medias móviles se pueden calcular utilizando distinta longitud de periodo:
Medias móviles a corto plazo: se calculan para periodos que van entre 5 y 20 días.
Medias móviles a medio plazo: se calculan para periodos que van entre 20 y 70 días.
Medias móviles a largo plazo: se calculan para periodos que van entre 70 y 200 días.


Mientras más largo sea el periodo más fiable es la información que facilita la media móvil sobre la tendencia de la cotización, pero más tarda en reflejar los cambios de tendencia, pudiendo suceder que cuando recoja dicho cambio ya sea tarde para tomar decisiones.
Las medias móviles avisan de cambios de tendencia, que pueden interpretarse como señales de compra o de venta:
Cuando la cotización corta una media móvil es un aviso de cambio de tendencia:
Si la cotización va por encima de la media y la corta hacia abajo es indicio del inicio de una tendencia bajista (señal de venta).


Si la cotización va por debajo de la media y la corta hacia arriba es indicio del inicio de una tendencia alcista (señal de compra).


El corte debe ser significativo, la cotizazión debe rebasar hacia arriba o hacia abajo a la media móvil en al menos un 5%.
El indicio de cambio de tendencia se verá reforzado si la propia media móvil refleja un cambio de tendencia.
El corte de dos líneas de medias móviles, una de corto plazo y otra de mayor plazo, también anuncia un cambio de tendencia:
Si la de corto plazo cruza hacia abajo a la de mayor plazo, es indicio del inicio de una tendencia bajista (señal de venta).


Si la de corto plazo cruza hacia arriba a la de mayor plazo, es indicio del inicio de una tendencia alcista (señal de compra).

LECCION 26ª Señales de continuación de tendencia: cuñas

Es una figura de continuación de tendencia similar al triángulo, aunque con una diferencia:
En la cuña las dos líneas que van delimitando esta figura tienen la misma dirección (alcista o bajista) aunque con distinta pendiente.
La cuña se forma en dirección contraria a la tendencia:
Si la tendencia es alcista, la cuña que se forme tendrá una pendiente bajista, pero una vez que se rompa la figura, la tendencia seguirá siendo alcista.

Si la tendencia es bajista, la cuña tendrá una pendiente alcista, pero cuando se rompa esta figura, la tendencia seguirá siendo bajista.


Mientras se forma la cuña suele ir disminuyendo el volúmen de contratación, que volverá a incrementarse en el momento en que se rompa la figura.
El tiempo de formación de la cuña suele oscilar entre 3 semanas y un mes.

LECCION 25ª Señales de continuación de tendencia: banderas

La bandera es otra figura de continuación de tendencia.
Es la figura más fiable de continuación de tendencia, ya que en muy pocas ocasiones va seguida de un cambio de la misma.
Las banderas suelen aparecer tras periodos de subidas o bajadas muy rápidas.



El tiempo de formación de esta figura varia entre algunos días y 3/4 semanas.
Mientras se forma la bandera suele disminuir el volumen de contratación, que vuelve a repuntar tras la ruptura de la figura.
La bandera se suele formar en un momento intermedio de una fase de subida o de bajada, lo que permite estimar la amplitud del movimiento de la cotización que vendrá a continuación:
La amplitud de la subida o bajada que sigue a la ruptura de esta figura suele coincidir con la distancia que hay desde el inicio de la fase alcista o bajista hasta la formación de la bandera.

LECCION 24ª Señales de continuación de tendencia: triángulos

Las figuras de continuación de tendencia vienen a ser "descansos" que se toma la acción dentro de una fase alcista o bajista.
Estas figuras se suelen formar en un periodo de tiempo menor que las de cambio de tendencia.
Una de las figuras más típicas es el triángulo, que puede ser:
Ascendente
Descendente
Simétrico







Para que se forme un triángulo hace falta al menos cuatro puntos de rebote:
Dos en el límite superior y dos en el inferior.
La línea que une los dos rebotes superiores y la que une los dos rebotes inferiores tienen que converger, formando el vértice del triángulo.




Una vez que se termina de formar el triángulo, la cotización tenderá a serguir en la misma dirección que traía antes de iniciarse la figura.
Después de un triángulo simétrico la cotización puede seguir indistintamente una dirección alcista o bajista, aunque con mayor probabilidad seguirá aquella que traía.
El triángulo puede tardar varias semanas en completarse y mientras se forma el volumen de contratación suele descender notablemente, a medida que la cotización se va acercando al vértice del triángulo.
Sin embargo, la ruptura de esta figura vendrá acompañada por un fuerte incremento de dicho volumen de contratación.
La zona próxima al vértice del triángulo se denomina zona de congestión y mientras más tiempo permanezca ahí la cotización, más fuerte será el salto que de en la ruptura de la figura.



La amplitud del movimiento alcista o bajista que sigue a la ruptura de esta figura suele coincidir con la amplitud del triángulo al comienzo de su formación.

LECCION 23ª Señales de cambio de tendencia: cresta circular y fondo redondeado

Estas dos figuras anticipan un cambio muy lento de tendencia.
Son figuras que se dan con poca frecuencia, especialmente la cresta circular.
Aparecen, en todo caso, en valores con poco nivel de contratación.
En ambos casos, la tendencia que sigue a continuación suele ser firme y duradera.
Cresta circular
Los precios van describiendo una curva lenta, como una U invertida, y anticipan el paso de una tendencia alcista a una tendencia bajista.


Fondo redondeado
Los precios van describiendo una curva lenta, en forma de U, anticipando el paso de una tendencia bajista a una tendencia alcista.




En ambas figuras el volumen de contratación sigue la misma evolución:
Va descendiendo a medida que avanza la formación de la figura, hasta situarse en unos niveles muy bajos a mitad de la curva.
En la segunda mitad de la curva, cuando se va acentuando el cambio de dirección, el volumen de contratación aumenta sustancialmente.